Торговля на фондовом рынке стала возможной благодаря развитию технологии сетей, связи и биржевого котирования. Подробная информация о сделках с акциями, количество акций и цена, была собрана и передана с бумажных полос на электронные машины, расположенные в брокерских конторах по всем миру. Раньше специализированные сотрудники, использующие исключительно свою память, бумажные заметки и аналитические навыки, читали ленты котировок и размещали заказы на покупку или продажу акций от имени их инвесторов.
По мере совершенствования технологий, обеспечивающих прямой электронный доступ к ценовым котировкам и немедленному торговому анализу, покупка и продажа акций для получения краткосрочной прибыли, стала возможной для индивидуальных инвесторов, а не только для специализированных фирм по торговле на фондовых рынках.
Что такое инвестирование?
Хотя термин «инвестирование» сегодня используется для описания практически всех процедур связанных с покупкой или продажей ценных бумаг, экономисты, такие как Джон Мейнард Кейнс, применяли этот термин более ограничительным образом. В своей книге «Общая теория занятости, процента и денег» Кейнс разделил понятия инвестиции и спекуляция. Он считал, что первое является прогнозом прибыли предприятия, в то время как второй пытался понять психологию инвесторов и их потенциальное влияние на цены акций.
Бенджамин Грэм, которого некоторые считают отцом инвестирования, согласился, написав, что исчезновение различия между ними было бы «причиной для беспокойства». Хотя Грэм признавал роль спекулянтов, он чувствовал, что есть много ситуаций, где спекулятивная деятельность могла быть неуместной.
к содержанию ↑Какие черты их объеденяют?
Несмотря на наблюдаемые различия в целях и методах различных торговых направлений, их объединяют общие черты:
— Интеллект. Успешные инвесторы, спекулянты и трейдеры должны собирать и анализировать разнообразные, даже противоречивые данные для принятия правильных решений.
— Уверенность. Успех на рынке ценных бумаг часто требует наличия свое собственного мнения, не стоит полагаться на мнение большинства. Как утверждает Уоррен Баффет в редакционной статье New York Times: «Будь боязлив, когда другие будут жадными и будь жадным, когда другие боятся».
— Смирение. Несмотря на наличие лучшей подготовки и приложения огромного количества усилий, всегда возникают ошибки, и неизбежно происходят потери. Знать, когда отступать, так же важно, как знать, когда решится на вход в сделку.
— Усилие. Кристофер Браун, партнер в нью-йоркской брокерской фирме Tweedy, утверждает: «Инвестирование в собственные ценности требует больших усилий, чем развитие интеллектуальных навыков. Это более сложная работа, чем ракетостроение». То же самое касается интеллектуальных спекуляций или активной торговли. Признание и перевод ценовых моделей и тенденций рынка требует постоянного приложения усилий. Успех на фондовом рынке требует много часов исследований и обучения определенным навыкам для ведения успешной торговли.
Инвестирование
Инвесторы намерены быть долгосрочными владельцами компаний, в которых они покупают акции. Выбрав компанию с желаемыми продуктами или услугами, эффективными системами производства и доставки, и проницательной управленческой командой, они ожидают прибыли, поскольку компания должна будет получать доходы и прибыль в будущем. Другими словами, их целью является покупка наибольшего будущего потока прибыли за минимально возможную цену. Инвесторы используют метод оценки, известный как «фундаментальный или ценностный анализ». Бенджамину Грэму приписывают развитие фундаментального анализа, методы которого остались почти неизменными почти на протяжении столетия. Грэм был в первую очередь обеспокоен метрикой компаний.
Грэм разработал серию фильтров и параметров, чтобы помочь идентифицировать недооцененные ценные бумаги:
— Цена / прибыль меньше, чем обратная доходность по корпоративным облигациям с рейтингом Aaa;
— Цена / прибыль от акций должна быть менее 40% от среднего цены / прибыли за последние пять лет;
— Дивидендная доходность более двух третей от дохода корпоративным облигациям с рейтингом Aaa;
— Цена менее двух третей балансовой стоимости;
— Цена менее двух третей чистых оборотных активов;
— Отношение долга к капиталу (балансовая стоимость) должно быть меньше;
— Оборотные активы, превышающие вдвое текущие обязательства;
— Исторический рост EPS (за последние 10 лет) превышает 7%;
Инвесторы стремятся снизить свои риски, выявляя и покупая только те активы компании, цена акций которых ниже, чем ее «внутренняя» стоимость, это называется теоретической ценностью, определяемой фундаментальным анализом и сопоставлением с конкурентами и рынком в целом. Инвесторы также уменьшают риск, диверсифицируя свои акции вкладывая их в разные компании, отрасли и географические рынки.
к содержанию ↑Спекуляция
Медвежий рынок и акции бычьего рынка
По словам Филиппа Каррета, автора книги «Искусство спекуляций» и основателя одного из первых паевых фондов в Соединенных Штатах, спекуляция — это процесс покупки или продажи ценных бумаг или товаров в ожидании получения прибыли путем колебания их цен. Гаррет объединил фундаментальный анализ, популяризированный Бенджамином Грэмом, с концепциями, используемыми ранними экспертами фондового рынка, чтобы определить общие тенденции рыночных цен.
Большая часть общественности приравнивает спекуляции к азартным играм, не придавая торговле какой-то ценности. Тем не менее спекулянты часто обладают информационным преимуществом над другими, что позволяет им получать прибыль, когда другие менее осведомленные инвесторы проигрывают.
Джесси Лауристон Ливермор, названный «одним из лучших американским биржевым торговцем» в статье 1940 года газетой «The Times», получил свои навыки покупки и продажи акций в магазинах ковров, нерегулируемых предприятий.
Но сосредоточение Ливермора на ценах на акции и модели их изменения цен позволили ему определить «опорные точки», теперь известные как уровни поддержки и сопротивления, которые помогали ему производить торговлю на фондовом рынке. Он покупал акции, когда они отскакивали от уровня поддержки и продавали их, когда они приближались к уровню сопротивления. Ливермор понимал, что акции движутся в тренде, но могут быстро менять направление в зависимости от настроения участников фондового рынка.
к содержанию ↑Правила торговли акциями
Правила торговли акциями Ливермора включают следующее:
— Покупайте растущие акции и продавайте падающие акции;
— Начинайте торговлю только тогда, когда есть явно бычий или медвежий рынок, затем торгуйте в своем обычном стиле;
— Никогда не используйте маржинальную торговлю;
— Выжидайте, когда акции достигнут нового максимума.
Ливермор предупредил, что никакая торговая стратегия не может принести прибыль в 100% случаев.
Методы, используемые Ливермором, превратились в то, что теперь известно как технический анализ, путем увеличения опорных точек Ливермора до более эзотерических ценовых и объемных моделей изменения цен, таких как модели головы и плеч, скользящие средние, флаги, вымпелы и показатели относительной силы. Аналитики во главе с Джоном Мэги и Робертсом Эдвардсом, авторами того, что многие утверждают, библией спекуляций цен, «Технический анализ тенденций фондового рынка», утверждают, что основная часть информации, которую «фундаментальные инвесторы изучают, является прошлой историей, но фондовый рынок не всегда можно понять по его прошлом или даже в настоящем! Проще говоря, текущая цена, установленная самим рынком, понимает всю фундаментальную информацию, на которую может найти научный статистический аналитик.
Основополагающее предположение о спекуляции или техническом анализе состоит в том, что модели повторяются, поэтому правильно интерпретируемый анализ прошлых и текущих цен, может помочь прогнозировать будущие цены. Это предположение было оспорено в 1970 году Юджином Фамой, профессором финансов Чикагского университета и лауреатом Нобелевской премии, и опубликовано в статье «Эффективные рынки капитала: обзор теории и эмпирическая работа». Фама предположил, что рынки ценных бумаг чрезвычайно эффективны и что вся информация уже уценена присутствует в цене. Как следствие, он предположил, что ни фундаментальный, ни технический анализ не помогут инвестору достичь большей отдачи, от акций своего инвестиционного портфеля. Его идеи стали широко распространятся как гипотеза эффективного рынка (EFH).
к содержанию ↑Торговля акциями
Достижения в области технологий, снижение комиссионных ставок и появление онлайн-брокерских фирм позволили людям использовать инструменты и системы повышенной сложности для отслеживания и интерпретации фондового рынка. Филиалы и фирмы Уолл-стрит также приняли новую философию торговли, многие из них стали использовать программы искусственного интеллекта и сложные алгоритмы для покупки и продажи большого количества позиций акций за несколько микросекунд.
Трейдер — это продавец и покупатель ценных бумаг на фондовом рынке. Формально, он или она является спекулянтом, постоянно выискивая ценовую волатильность, которая позволит быстро получить прибыль, и способность перейти к поискам следующих потенциальных активов. В отличие от «прямых» спекулянтов, которые пытаются прогнозировать будущие цены, трейдеры сосредотачиваются на существующих тенденциях, с целью получения небольшой прибыли до окончания действия тренда.
Основная часть торговли происходит через программные системы финансовых учреждений для анализа ценовых тенденций и размещения позиций. Эмоции исключается из решения о покупке-продаже, сделки автоматически открываются, если будут достигнуты конкретные критерии. Иногда называемый «алгоритмической или высокочастотной торговлей» (HFT). Изучение HFT в 2016 году показало, что постоянные издержки фирм HFT неэластичны, поэтому фирмы, которые торгуют чаще, получают больше прибыли, чем фирмы с меньшим количеством транзакций.
Влияние высокочастотной торговли и фирм, занимающихся этой деятельностью, остается спорным. Исследовательская служба Конгресса США сообщает о подробных примерах манипулирования ценами и методах незаконной торговли, например, в книге Майкла Льюиса «Flash Boys». Также существуют опасения, что автоматическая торговля снижает ликвидность рынка и провоцирует появления крупных рыночных сбоей, такие, как крах и восстановление рынка 6 мая 2010 года. Тогда индекс Dow Jones упал на 998,5 пункта (9%) за 36 минут. Подобное падение произошло 24 августа 2015 года, когда Dow Jones упал более чем на 1000 пунктов на открытом рынке. Торговля останавливалась более 1200 раз в течение дня, чтобы успокоить рынки.
Хотя у немногих людей есть финансовые возможности поддерживать торговлю в любое время, дневная торговля стала популярной стратегией на фондовом рынке. Согласно отчету, дневная торговля продолжает постоянно привлекать к себе приверженцев, хотя, как полагают, 99% дневных трейдеров в конечном итоге не получают прибыли и уходят. Многие становятся дневными трейдерами из-за соблазна дневных трейнинговых фирм, нерегулируемой отрасли, которая получает прибыль от продажи инструкций и автоматизированного торгового программного обеспечения для своих клиентов.
Дневная торговля непростое занятие, абсолютно для всех. По словам Чада Миллера, управляющего партнера Maverick Trading, «все восхваляют дневную торговлю, но это тяжелая работа, вы не можете просто включить компьютер и купить акции с надежной на то, что вы заработаете деньги». Дневная торговля обычно включает в себя десятки торгов каждый день, надеясь на небольшую прибыль за сделку и использование заемных средств от брокерской фирмы. Кроме того, маржинальные трейдеры, которые покупают и продают определенную ценную бумагу четыре или более раза в день, характеризуются как трейдеры дневных торгов и попадают под специальные правила маржи с обязательным балансом собственного капитала не менее 25 000 долларов.
к содержанию ↑Инвестирование в индексный фонд
Разочарованные непоследовательными доходами и требованиями времени для эффективного осуществления стратегии фундаменталиста или спекулянта, многие покупатели ценных бумаг обращаются к профессиональному управлению инвестиционным портфелем через паевые инвестиционные фонды. Согласно статистике взаимных фондов, к 2015 году почти 91 млн. человек принадлежало одному или нескольким паевым инвестиционным фондам, что составляет пятую часть от всех финансовых активов. К сожалению, статистика показывает, что немногие управляющие фондами могут постоянно получать прибыль от рынка в течение продолжительных периодов времени.
Под влиянием исследований Фамы и Джона Богла, бывший председатель правления Wellington Management Group, основал первый пассивно управляемый индексный фонд Vanguard Group. Теперь он известен как Vanguard 500 Index Fund с минимальными инвестициями в 3 000 долларов, это предшественник многих аналогичных индексных фондов, которыми управляет Vanguard, в том числе крупнейший индекс взаимного фонда в мире, активы которого составляют 146,3 млрд. долларов и минимальные инвестиционные вклады в размере 10 000 долларов.
Инвесторы как группа не может опережать рынок, потому что они и являются рынком.
Большинство профессиональных менеджеров не могут опережать соответствующие рыночные индексы, а те, кто это делает, редко повторяют в будущем свой успех. С успехом индексных паевых фондов неудивительно, что биржевые фонды (ETF) появились только через 18 лет спустя, с выпуском депозитарной расписки S & P 500. Подобно фондам пассивного индекса, ETFs отслеживают различные индексы и сырьевые товары, но торгуют на бирже как обыкновенные акции.
Концепция работы в индексных фондов или ETF, а не только на отдельных ценных бумагам часто включает в себя распределение активов, стратегию снижения риска в портфеле. Обладание различными классами активов и периодическая повторная балансировка портфеля для восстановления первоначального распределения между классами снижает общую волатильность и обеспечивает регулярное получение прибыли портфеля.
В последние годы популярность приобрел новый тип профессионального управления, основанный на этих принципах , он называется роботизированный советник. Роботизированные советники предлагают совершить потенциальные инвестиции в специально подобранный актив, который до этого был проанализирован. Портфели автоматически контролируются и перебалансируются в отношении прибыли, существенно ниже, чем у традиционных инвестиционных менеджеров.
к содержанию ↑Вывод
Прибыль на фондовом рынке может быть тяжело добытой, особенно в краткосрочной перспективе. Как следствие, те, кто стремится максимизировать свои доходы, не подвергая чрезмерному риску, постоянно ищут идеальную стратегию для управления своей деятельностью. До сих пор никто не обнаружил и не разработал стратегию инвестиций, которая действительна в 100% случаев приводила к прибыли. Инвестиционные эксперты приходят и уходят, анализируют и пытаются создать идеальную стратегию управления. Тем не менее поиск такой стратегии инвестирования продолжаться продолжается и по сей день.
Как непосредственный участник рынка, вы должны признать, что владение ценными бумагами может быть очень стрессовым занятием. Вы не можете знать событий завтрашнего дня и как инвесторы будут реагировать на новости и слухи, так что у вас практически никогда не будет уверенности в успехе завтрашнего дня. Так что наслаждайтесь успешными торговыми днями и готовитесь к временным разочарования, потому что их будет много.