Производные инструменты или деривативы играют важную роль на любых финансовых рынках. Они появляются на определенном этапе эволюции рынка, и по мере развития сами начинают способствовать расширению его инфраструктуры и повышению интереса со стороны инвесторов к базовому активу.
Значение криптовалютных деривативов
По словам технического директора международной криптобиржи CEX.IO Дмитрия Волкова, рынок цифровых активов развивается по тем же законам, что и традиционные рынки, только намного быстрее. При достижении определенного уровня торгового объема и ликвидности на нем появляются производные инструменты, которые снижают порог для вхождения и позволяют зарабатывать на любом движении курса или его отсутствии. Повышение доступности способствует росту оборота на базовом рынке и его популярности.
На рынке криптовалют первым деривативом стали контракты на разницу цен (CFD), которые из-за своей тесной связи со спотовым рынком мотивируют трейдеров выполнять там хеджирующие сделки. Следующими появились криптофьючерсы, предложив более сложный и эффективный арбитраж и новые способы хеджирования с меньшими требованиями капитала. Далее крипторынок увидел опционы, как на саму цифровую валюте, так и на ее производные инструменты, что в очередной раз повысило ликвидность и открыло участникам еще больше возможностей, например, зарабатывать, даже если рынок вообще не движется.
к содержанию ↑Недостающее звено
Для многих профессиональных трейдеров деривативы были недостающим звеном для полноценных торгов, в частности, хеджирования рисков. Аналитик EXANTE Виктор Аргонов считает, что без фьючерсов и опционов крипторынок нельзя назвать «взрослым».
Он говорит, что есть немало деривативных стратегий, отработанных трейдерами на других рынках. Многие профессионалы и крупные игроки финансового мира воздерживались от торгов на крипторынке вплоть до 2020 года, когда на бирже CME появились расчетные биткоин-опционы. С этого времени стал доступен легальный набор из четырех основных инструментов на базе ВТС:
- поставочные фьючерсы (Bakkt, ErisX);
- расчетные фьючерсы (CME);
- поставочные опционы (Bakkt, ErisX);
- расчетные опционы (CME).
Поставочные фьючерсы Bakkt и ErisX для многих участников рынка оказались единственной возможностью легально приобрести криптовалюту. Биржа Bakkt открылась в сентябре 2019 года и открыла институциональным инвесторам доступ к биткоину. Поначалу объемы торгов были невелики, менее миллиона долларов в день. Но уже в ноябре по мере просадки курса BTC интерес инвесторов вырос, и дневные объемы достигли десятков миллионов. В мае 2020 на бирже ErisX открылись аналогичные поставочные фьючерсы на эфир (ETH), с которым институционалы теперь также могут работать.
С января 2020 российским трейдерам стали доступны контракты на разницу цен от CEX.IO Broker, позволяющие одновременно торговать на поставочном и беспоставочном рынках, используя одну инфраструктуру.
Согласно исследованиям, сегодня более трети крупных клиентов знаменитого фонда Fidelity имеет криптовалюту. Приток капиталов от крупных игроков существенно влияет на капитализацию рынка и дает надежду на позитивный тренд, тогда как длительный обвал маловероятен.
Институциональные организации используют обвалы для входа в рынок, и тем самым стимулируют повышение котировок. Именно такую картину мы наблюдали в ноябре-феврале, когда после падения курса BTC до $7000 произошла активизация покупателей и быстрый рост курса выше $10000.
к содержанию ↑Что привлекает инвесторов?
Торговля криптодеривативами набирает популярность, поскольку она позволяет эффективно страховать курсовые риски (хеджировать) и шортить, а это дает возможность разнообразить торговые стратегии. Параллельно трейдеры могут использовать возможности кредитного плеча для получения большой прибыли даже при незначительном собственном капитале, чего нельзя достичь на спотовом рынке.
к содержанию ↑«За счет этой и других механик деривативы упрощают инвесторам взаимодействие с криптовалютами, дают большие возможности для заработка, улучшая при этом отношение к базовому активу. Он становится более понятным, доступным и универсальным. Рост интереса инвесторов к производным ведет к развитию инфраструктуры — мы видим, что сейчас появляется все больше площадок для маржинальной торговли, новые возможности для работы одновременно на спотовом и производном рынках», – говорит Дмитрий Волков.
Существующие препятствия
Несмотря на значительные объемы на рынке деривативов его все еще нельзя назвать эффективным и организованным из-за недостаточного уровня ликвидности. Поскольку большинство инструментов расчетные, а не поставочные, то это усиливает спекулятивную природу крипторынка, оказывая косвенное влияние на курс базового актива.
Помимо этого, из-за новых принципов передачи ценности все еще существуют некоторые проблемы с регулированием, инфраструктурой и механизмами борьбы с отмыванием денег.
Все эти факторы замедляют развитие рынка и распространение. Однако появление новых продуктов, инструментов и сервисов будет постепенно расширять экосистему, и способствовать глобальному использованию.
текст: Иван Маличенко фото: AdobeStock, Shutterstock