Сланцевые компании рискуют убить собственную прибыль перепроизводством
На фото: рабочий S & J Contractors на нефтепроводе в Нью-Мексико. Источник: The Financial Times
Американские производители сланцевой, внезапно ощутившие вкус прибыли на фоне роста цен на нефть, опасаются, что «недобросовестные игроки» в этом секторе испортят праздник очередным разгулом бурения.
Чуть меньше года назад нефтяной кризис вынудил сильно закредитованную отрасль сократить расходы и производство. Но теперь денежные потоки впервые за долгое время вновь вышли в зеленую зону. Операторы обязуются думать прежде всего о рентабельности, а не о наращивании добычи, и об интересах инвесторов, а уж потом о количестве буровых установок.
Теперь, когда американский сорт нефти продается по цене $53 за баррель, большинство сланцевых операторов вышли в прибыль. Руководители некоторых компаний считают, что многим будет трудно устоять перед соблазном максимально нарастить добычу.
«Тут легко сказать, да трудно сделать», — считает Мэтт Галлахер, исполнительный директор Pioneer Natural Resources, добывающей компании на плодородном пермском месторождении в Техасе. «Будут недобросовестные игроки, которым пожертвуют долгосрочным ростом ради сиюминутной выгоды».
Руководители отраслевых компаний утверждают, что прошлогодний обвал научил их дисциплине. Но надежда на то, что все операторы будут держать себя в руках, чтобы не допустить нового падения цен из-за перепроизводства, стремится к нулю.
«Они будут», — сказал, Пьер Бребер, главный финансовый директор Chevron, имея в виду операторов, которые, к разочарованию акционеров, вложат прибыль в новое бурение. «Компании использовали этот шаблон поведения в течение последних 10 лет, но инвесторам он не принес никакой прибыли».
Цены на нефть обвалились в апреле прошлого года, поскольку пандемия коронавируса привела к сокращению спроса на фоне переизбытка предложения. Объем добычи упал с рекордных 13 млн баррелей в день до 11 млн баррелей. Но по мере восстановления экономик, начал оживать и рынок нефти.
Число буровых установок снова растет
Количество горизонтальных буровых установок — хороший индикатор активности в сланцевой отрасли — в июле прошлого года упал ниже 220. Теперь, по данным аналитической компании Enverus, оно увеличилось более чем на 60% до 361. Аналитики уверены, что этого уже достаточно для роста добычи в этом году.
Динамика роста буровых установок
Источник: Financial Times
Частные операторы, на долю которых приходится около 30% добычи сланца, не испытывают такого же давления с требованием выплаты дивидендов, как государственные компании. Именно на их долю приходится значительная часть этого прироста. «Руководство компаний работает против оценки прибылей», — сказал Галлахер. «У них есть только одна возможность получить зарплату. Для этого нужно масштабироваться».
Но публичные компании тоже не отличаются высокой сознательностью и дисциплиной. За последние годы они накопили колоссальные долги, расходуя все поступления в погодне за наращиванием добычи. Инвесторы продавали акции еще до падения цен на нефть в прошлом году.
В последние месяцы отрасль достигла дна и начала восстанавливаться на фоне роста цен на нефть, сокращения добычи и оптимизации расходов. По мнению консалтинговой компании Rystad Energy, этот год может быть лучшим в отрасли с точки зрения денежного потока.
Инвесторы отмечают, что отрасль добилась больших успехов в бурении и компаниям будет трудно удержаться от развертывания новых установок. Экономить легко, когда денег мало, отмечает управляющий партнер Kimmeridge Energy Management Бен Делл.
«Вопрос, который сейчас задают все: когда цены начнут расти, что останется от этой дисциплины? Когда баночка с конфетами полна, смогут ли они удержаться и не запустить в нее руку»?
MarketSnapshot — Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
к содержанию ↑По теме:
Американские сланцевики возвращаются к жизни
Сланцевики сдают позиции